3月30日，和諧匯一創(chuàng)始人林鵬在渠道公開路演，對投資人分享了其投資方面的最新思考，同時就當(dāng)下熱點問題進(jìn)行了解答。

林鵬認(rèn)為，人工智能時代已經(jīng)開啟，技術(shù)類公司可能迎來三方面共振：一是語義生成大模型和人工智能的突破成為技術(shù)發(fā)展的里程碑。二是全球半導(dǎo)體周期處于周期底部向上。三是中國提出了“數(shù)字中國”藍(lán)圖。此外，目前優(yōu)質(zhì)公司估值較低、今年資金流入總體樂觀，在他看來，價值投資可能會進(jìn)入第四輪上行期。

“人工智能時代已經(jīng)開啟，我們認(rèn)為未來幾年技術(shù)進(jìn)步將是非常大的經(jīng)濟(jì)推動力。”林鵬在路演中做出了這樣的判斷。

(相關(guān)資料圖)

他表示，ChatGPT是一種新的人工智能的涌現(xiàn)，隨著算力提升，我們不僅會迎來新的模型、新的計算機(jī)對于數(shù)據(jù)的認(rèn)知，也會迎來新的硬件、新的生態(tài)模式、新的生活方式。

人類工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代發(fā)展的動力來自于功率和馬力，而在信息時代發(fā)展的原動力來自于算力。在芯片算力提速之下的如今，可能涌現(xiàn)新的硬件、新的品類。目前來看，可能產(chǎn)生的新硬件、像元宇宙，有消息說蘋果可能在今年6月發(fā)布第一代MR頭顯，這可能就是新一代硬件的出現(xiàn)，可能是出現(xiàn)躍進(jìn)式新品類的信號。

“這次技術(shù)進(jìn)步、科技進(jìn)步所帶來的浪潮，最重要的意義在于我們可能進(jìn)入新一代的科技硬件的投資消費(fèi)時代。在技術(shù)進(jìn)步的時代，甚至政治上的爭端也會緩和，因為我們又面臨著一個可能出現(xiàn)增量經(jīng)濟(jì)的時代。因此絕對不要把這次的技術(shù)進(jìn)步，僅僅看作是炒作小公司，其實對于大公司而言，機(jī)會可能更好?！绷柱i說。

他還強(qiáng)調(diào)，一定要重視這次技術(shù)股行情，在今年接下來的時間段內(nèi)可能有三方面共振：一是最近看到的語義生成的大模型突破、人工智能的突破，這是技術(shù)發(fā)展上的一個里程碑。二是全球半導(dǎo)體周期，今年一季度開始逐漸從低點往上，處于周期底部向上的趨勢中。三是中國自身也提出了“數(shù)字中國”的藍(lán)圖。

除了看好人工智能發(fā)展所帶來的科技類公司投資機(jī)會，林鵬還分享了自己的另外一點思考，他認(rèn)為，中國股市有望迎來第四輪價值投資上行期。

回顧30年市場的表現(xiàn)，林鵬把價值投資分為三個大的周期。每個周期中有上行周期，是指價值股相對于其他類型的股票表現(xiàn)比較好的時間段。第一輪價值投資的周期從1994年到2001年，上行周期是1994到1997年。第二輪價值投資周期從2002年到2015年，上行周期是2002年到2009年。第三輪價值投資的周期從2016年到2022年，上行周期是2016年到2019年。這些階段里表現(xiàn)最好的公司，共同特點都是比較高的凈資產(chǎn)收益率和比較合理的PEG水平。

“我們總結(jié)的關(guān)于這三個價值投資周期的規(guī)律：價值投資方法是穩(wěn)定的，但是在中國價值投資也是有周期性的。周期性來自于什么地方？歸根結(jié)底在于我們的價值投資上升期，最終也走向極度泡沫。它告訴我們，我們的市場波動性比較大，即使是價值投資，我們也要非常警覺、非常小心這種周期性的存在?！绷柱i強(qiáng)調(diào)。

在他看來，價值投資可能會進(jìn)入第四次周期，期待迎來第四次價值投資的上行期。主要有兩點理由：一是目前滬深300為代表的優(yōu)質(zhì)公司，整體估值水平在歷史上較低位置，處于后20%分位數(shù)。二是今年的資金流入比較樂觀，如果能夠帶動全社會對中國未來發(fā)展的信心，居民自身的資金流入、海外投資者的流入將會匯成一個非常大的浪潮。

在路演的最后，林鵬還對一些市場熱點話題進(jìn)行了解答。

談到近期的硅谷銀行事件，林鵬表示，對于這類事件公司會做推演和判斷，主要是對事件生成一個常識性判斷。對于硅谷銀行事件，其大致判斷是這些銀行雖然在負(fù)債端面臨著擠兌壓力，但與2008年時問題銀行的底層資產(chǎn)相比，硅谷銀行的底層資產(chǎn)比較透明且具有高流動性、沒有杠桿和黑箱。當(dāng)時判斷各個國家都會干預(yù)，同時因為金融體系的動蕩，一定程度上會制約美聯(lián)儲加息的進(jìn)程。從這個角度來說，硅谷銀行這件事未必是非常壞的事情。

“總的來說，對于宏觀事件，不是有了事情就減倉、沒事了就加倉，這樣做可能會對組合的長期業(yè)績表現(xiàn)有非常大的影響。當(dāng)然后續(xù)我們一方面會加強(qiáng)自身對于宏觀研究的把握，另一方面在組合中確實要有這方面的考慮。”他說。

在科技公司的具體投資上，林鵬表示，自己會從一個相對比較長的角度，去尋找最能夠在這些時代浪潮下做得好的公司。就組合構(gòu)建而言，要去把握那些大概勝算較高，且行業(yè)Beta比較好的公司，相信這方面的投資回報也比較好。

據(jù)他透露，圍繞這方面尋找的第一家公司是智能硬件做得最好的公司，最早開始應(yīng)用AI的公司，也是數(shù)字生活、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域估值最低的公司，資產(chǎn)價值和真實價格相差最大的公司。同時，也尋找和普通民眾生活聯(lián)系最緊密的，能夠在方方面面應(yīng)用到新技術(shù)的公司，從這幾個角度把握創(chuàng)新浪潮的布局。林鵬也注重有關(guān)未來社會普通民眾生活方式演變的投資，在這方面布局了創(chuàng)新藥、消費(fèi)品當(dāng)中的體育運(yùn)動用品公司，從普通人消費(fèi)、生活的場景中尋找我們認(rèn)為最有潛力、最有空間的領(lǐng)域。

校對：楊立林

關(guān)鍵詞：