全球即時(shí)：中信證券：全面注冊制改革啟動證券資管IT景氣加速

2023-02-02 09:57:30 來源：智通財(cái)經(jīng)

(相關(guān)資料圖)

中信證券(600030)發(fā)布研究報(bào)告稱，2月1日，證監(jiān)會發(fā)文啟動全面注冊制改革，包括滬深交易所主板、新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層在內(nèi)的板塊也將實(shí)行注冊制?？紤]到改革落地后新股上市初期漲跌幅限制取消等交易制度的改進(jìn)，證券公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相關(guān)IT新建/升級/改造需求旺盛。該行測算，全面注冊制有望帶動近15億元新增市場空間，行業(yè)頭部IT供應(yīng)商有望充分受益。

事件：證監(jiān)會2023年2月1日發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過渡期安排的通知》，標(biāo)志著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

全面注冊制改革正式啟動，資本市場政策紅利持續(xù)釋放。

近年來，資本市場改革持續(xù)擴(kuò)大和深入，注冊制是資本市場制度改革的重要構(gòu)成。早在2013年，十八屆三中全會提出推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，此后證監(jiān)會按照試點(diǎn)先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊制。2022年初，證監(jiān)會表示全面實(shí)行注冊制的條件已逐步具備。此次證監(jiān)會文件發(fā)布后，標(biāo)志著全面注冊制改革正式啟動，滬深交易所主板、新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層將開啟注冊制，已試行注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所也將繼續(xù)推行。該行認(rèn)為，全面注冊制有望進(jìn)一步優(yōu)化多層次市場體系，暢通資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)能力，助力我國資本市場長期繁榮。

主板交易制度進(jìn)一步改進(jìn)，證券、資管IT改造需求旺盛。

以滬深交易所主板為例，根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制答記者問的內(nèi)容，主板交易制度將進(jìn)一步改進(jìn)，主要措施包括：1)新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，2)優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度，3)新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。該行認(rèn)為，僅主板交易制度的改進(jìn)將帶動證券公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的旺盛的IT改造需求。參考創(chuàng)業(yè)板注冊制，根據(jù)恒生電子(600570)公司微信公眾號，其涉及40余套系統(tǒng)的新建、升級、改造，任務(wù)量繁重。該行預(yù)計(jì)伴隨證監(jiān)會文件發(fā)布，證券、資管IT改造需求有望密集啟動。

行業(yè)政策明確IT投入力度，全面注冊制有望帶動近15億元市場增量。

2023年初，證券業(yè)協(xié)會下發(fā)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023-2025)(征求意見稿)》，鼓勵(lì)有條件的證券公司2023-2025年三個(gè)年度的信息科技平均投入金額不少于年度平均凈利潤的8%或平均營收的6%。根據(jù)恒生電子2021年報(bào)，2020年國內(nèi)10大頭部券商IT投入僅占營收的3.3%，未來提升空間廣闊。該行認(rèn)為，在資本市場政策紅利的持續(xù)帶動下，疊加監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會對IT投入的要求，證券、資管行業(yè)IT投入力度強(qiáng)化具有確定性。該行測算，假設(shè)140家券商平均每家改造單價(jià)為600萬元，則新增IT系統(tǒng)需求8.4億;公募基金管理人合計(jì)為155家，假設(shè)平均每家改造單價(jià)為400萬元，則新增IT系統(tǒng)需求6.2億元。兩者綜合來看，全面注冊制有望帶動14.6億元新增市場空間。

風(fēng)險(xiǎn)因素：證券、資管IT行業(yè)競爭或加劇;行業(yè)新一代產(chǎn)品落地或不及預(yù)期;行業(yè)政策實(shí)施推廣進(jìn)度或不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：資本市場交易制度證券公司

本文來源：智通財(cái)經(jīng)

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